2008年是國內外經濟形勢異常復雜、快速多變的一年。黨中央、國務院加強宏觀調控的預見性、針對性和靈活性，及時采取各種有效措施，使我國經濟成功地抵御了雨雪冰凍、汶川大地震、美國次貸危機等嚴重不利因素的沖擊和影響，物價漲幅逐月回落，國民經濟保持了平穩較快增長態勢。但伴隨著經濟增長的周期性回落，投資、出口增幅明顯下降，房地產、汽車等先導產業出現調整，加上美國次貸危機演變為全面金融危機的影響，今明兩年我國經濟增長下滑的壓力在加重。為此，實施積極財政政策和穩健貨幣政策，加快推進改革和結構調整，通過“保一批、穩一批、改一批”來擴大國內有效需求，控制經濟回調幅度和持續時間，防止經濟增長嚴重偏離潛在增長率，應成為今年后幾個月和2009年宏觀調控的基本方針。

一、近期物價上漲明顯趨弱，中長期通脹壓力仍需警惕

今年4月份以來呈現出的居民消費價格和工業品出廠價格反向變動的趨向正發生改變，全年居民消費價格漲幅有望降至6%左右，工業品出廠價格漲幅也將呈現高位回落態勢，短期內物價上漲壓力將明顯減輕。世界經濟減速、美元走弱，國際市場初級產品價格大幅度下降，也會使我國的通脹壓力一定程度上減弱。但受全球新一輪工業化浪潮和國內要素成本上升的拉動，中長期物價上漲壓力依然不容忽視。

1.居民消費價格漲幅將繼續保持回落態勢

食品和居住價格大幅度上漲，是2007年6月以來居民消費價格持續上漲的主要原因，二者對居民消費價格漲幅的平均貢獻率達到94.5%。其中，食品價格上漲的平均貢獻率高達82.2%。隨著食品價格漲幅的持續回落，從2月份的23.3%回落到8月份的10.3%，食品對居民消費價格漲幅的貢獻率已從2月份的85.6%下降到8月份的67.2%。8月份，居民消費價格同比漲幅從2月份的8.7%降至4.9%，這是近一年來單月同比漲幅的最低水平。

從全年走勢看，隨著供給刺激性政策效應的逐步顯現，肉禽蛋、鮮菜供給改善，糧食連續第五年豐收已成定局，國際糧價高位回落，食品價格將繼續保持回落趨勢。同時，由于房地產市場進入調整期，房屋租賃價格下降，國際市場燃料、原材料價格高位回落，居住類價格上漲空間有限。預計居民消費價格將繼續保持逐月回落態勢，全年漲幅在6%左右。

2.工業品出廠價格漲幅已近峰值

在居民消費價格漲幅逐月回落的同時，工業品出廠價格漲幅持續攀升。8月份同比上漲10.1%，達到1994年以來的最高水平。從工業品出廠價格上漲的結構因素看，金屬制品、石油加工、化學原料及化學制品、煤炭及煉焦、石油及天然氣開采等行業的產品價格上漲幅度較大。其中，鋼鐵、石油石化、煤炭產品價格上漲對工業品出廠價格漲幅的貢獻度分別為2.4、3.4和1.2個百分點，這三大類產品價格上漲對8月份工業品出廠價格漲幅的貢獻率達70%。這些行業產品價格上漲的原因，除了因雪災、運力瓶頸、產能控制等因素導致的國內煤炭供求短期失衡，國內油、電價格調整等外，主要是國際市場初級產品價格大幅度上漲向我國的傳導。

目前，推動我國工業品出廠價格上漲的因素正在發生變化。首先，近期國內外鋼鐵需求明顯下降，市場供求格局發生變化，鐵礦石和多數鋼鐵產品庫存增加，價格逐步回落。其次，我國電力和煤炭需求增速在一段時間內將出現持續回落態勢。8月份電力消費增速回落到較低水平，煤炭表觀消費量下降，多數發電企業煤炭庫存達到歷史高位，煤炭現貨價格明顯回落。第三，國際原油價格從歷史高位持續回落，帶動相關能源和原材料價格明顯下降。綜合看，目前工業品出廠價格漲幅已基本處于本輪周期的峰值。

3.對中長期通脹壓力仍要保持警惕

雖然世界經濟短期內整體下調，總需求的收縮會使國際大宗商品價格回落，物價有持續下降的可能。但從國際看，一是以金磚四國（巴西、俄羅斯、印度、中國）為代表的新一輪全球工業化浪潮還將持續較長時間，形成了對大宗商品需求的重要支撐力量，由此決定了價格回調的幅度不會過大。二是美國金融危機全面爆發，伴隨美國依賴政府信用采取的大規模救市行為，美元將再度走弱，同時部分國際游資將再次投機商品市場，國際大宗商品價格存在反彈的可能。

從國內看，一是國內國際糧食市場相對隔離，國內糧價與國際糧價存在較大差距，加上勞動力成本上升，國內糧價預期中長期看漲；二是要素市場價格改革勢在必行，要素價格上漲長期趨勢不變，成品油、電力及相關資源價格依然存在一定上升空間；三是發展中面臨的環境約束加大，新一輪國際氣候談判中我國將面臨較大壓力，節能減排帶來的成本上升也是推動價格上漲的因素。由此可見，我國中長期通脹壓力依然存在，需要保持必要的警惕性。

二、經濟增長周期性下調已確定，短期內下滑過快風險增大

從經濟運行的周期性規律看，我國此輪經濟增長在2007年第二季度已達到峰值，從第三季度開始步入周期下降階段。第二產業和第三產業增加值增長率也分別在當年第三季度和第二季度達到波峰后，進入周期性回調狀態。今年以來，受一系列內外部因素的影響，經濟運行的周期性下降特征日趨明顯。

受全球經濟周期性調整的影響，特別是美國次貸危機的沖擊，美國、歐盟、日本等主要經濟體整體低迷。我國主要貿易伙伴進口增速明顯下降，外部需求增速持續走低。雖然受近期國際大宗商品價格下降的影響，我國進口增速逐步回落，外貿順差逐月擴大，但前8個月累計貿易順差仍比去年同期下降6.2%。從凈出口對經濟增長的貢獻看，2008全年貿易順差將與2007年基本持平或略低，凈出口對經濟增長的拉動作用歸零，甚至為負。

固定資產投資的變化一般是判斷經濟增長起伏的先導指標。目前，我國城鎮固定資產投資名義增速保持在27%左右，但扣除價格因素之后，實際增速已呈較大幅度下降。從中短期波動看，城鎮固定資產投資實際增速從2006年一季度開始已進入中短周期波動的下降階段，目前仍處于回落狀態，全年投資對經濟增長的貢獻可能會略低于去年。從支撐我國經濟增長的產業因素看，房地產和汽車兩大先導產業的加速增長，帶動重化工業的快速發展，是本輪經濟擴張的主要拉動力量。這些鏈條長、關聯度高的產業回調，產生的投資收縮效應將沿著產業鏈條蔓延，進而放大對整體國民經濟的負面影響。

消費是經濟運行中最為穩定的因素。1～8月全社會消費品零售總額同比增長21.9%，對經濟增長的貢獻有所增加。但從中短期波動看，2006年三季度以后消費實際增速的提升幅度已開始縮小，實際增速在2008年三季度將達到高點，此后增速趨于下降。前7個月商品房銷售面積同比下降10.8%，增幅同比下降37.2個百分點，房地產市場持續低迷；前8個月乘用車累計生產和銷售雖然分別增長13.67%和13.15%，但進入三季度后銷量增幅逐月下滑，8月份產銷均呈現2004年以來的首次負增長。受房地產和汽車市場回調的影響，再加上股票市場的深度調整，消費需求面臨回調壓力。目前看，除局部結構性矛盾比較突出外，全國就業保持相對穩定，這也是短期內支撐消費穩定增長的有利因素。伴隨經濟增長下滑，如果就業形勢出現逆轉，則消費需求將面臨更大考驗。

從全年走勢看，如果不采取進一步調控措施，凈出口對經濟增長的貢獻接近于零，投資對經濟增長的貢獻略低于去年，消費對經濟增長的貢獻略高于去年，預計2008年經濟增長率將回落至9.8%左右。

三、2009年經濟增長形勢分析與展望

由于我國本輪經濟周期調整與全球經濟的周期性調整相重疊，雙重壓力下內外需求都將萎縮，加上美國金融危機對世界金融體系和實體經濟的嚴重沖擊，如果不采取有效應對措施，明年我國經濟增長將面臨加速滑坡的風險。

美國去年爆發的次貸危機的危害比原來估計的要大，目前已經演化為全面金融危機，已給全球金融機構造成了超過5000億美元的損失，美國多家金融機構破產倒閉，世界五大投資銀行三家倒閉、兩家轉型，華爾街格局面臨全面調整。

房地產泡沫化和缺乏監管的不當金融創新是造成此次危機的根源。據估計，隨著房價繼續下跌，美國金融機構面臨的潛在損失將超過9000億美元，次貸相關衍生工具發售者可能還面臨超過1萬億美元的違約賠付損失。模型預測結果顯示，此次危機對美國經濟的負面影響可能會持續到2013年，即便不考慮危機給美國金融業造成的巨大損失及其對美國GDP增速的影響，2009年美國消費、投資和進口增速也均將大幅度下降，GDP增速將回落到1.6%左右，2009年以后美國經濟將進入低速增長狀態，2010年～2015年期間GDP平均增速只有2.4%。如果考慮金融業損失的影響，2009年美國GDP增速有可能回落到1%以下，2010年～2015年GDP的平均增速將維持在2%以下。

雖然美國7000億美元救市方案已經通過，而且美聯儲進一步降低利率，并繞開商業銀行直接向企業提供融資支持，但市場信心尚不穩定，股市和商品市場連續下挫，危機對世界金融體系和實體經濟的影響仍在擴展。由于我國經濟已在相當大程度上融入全球經濟，美國金融危機的進一步發展和政府救市措施的力度及其有效性，一定程度上將影響我國近兩年經濟增速的回調幅度。我們利用模型模擬了在兩種不同情景下美國金融危機對我國經濟增長的影響。

情景一：如果美國政府的救市措施能夠保證金融業正常運轉，其他政策保持不變，同時我國宏觀調控政策也保持不變，且人民幣不再升值，則2009年我國GDP增速將深度回調至8.5%以下。其中投資、消費的實際增速和出口增速將分別回調到20%、9.4%和28.7%，居民消費價格漲幅在1.9%左右。經濟增長的回調趨勢將延續到2011年一季度，從2011年二季度才開始恢復上漲。

情景二：如果美國政府在當前救市措施基礎上，采取擴張性政策，包括將利率和個人稅負降低到1991年以來的最低水平，美元貶值5%等，同時我國宏觀調控政策繼續保持不變，人民幣不再升值，則2009年我國GDP增速將回落到9%，比美國政府保持政策中性情景下的增速高0.5個百分點。2009年以后的GDP增速也會有所提高，但2010三季度以后仍會出現輕度下調現象。

當然，在高度關注美國金融危機的進一步發展態勢，積極應對危機導致的世界需求大幅下滑對我國經濟影響的同時，應該看到在相對嚴格的資本管制下，此次危機對我國的直接影響不會太嚴重。國內金融體系雖然問題不少，有些方面效率不高，但總體依然比較健康。我國經濟與包括美國在內的西方發達國家在發展階段、動力和前景等方面具有實質性差異，推動經濟中長期較快增長的基本面因素并沒有改變。在外部金融風暴的沖擊下雖難獨善其身，但也有條件走出相對獨立的增長路徑。從國際分工格局看，我國在要素供給、基礎設施、產業體系等方面的優勢依然明顯，“中國制造”短期內尚沒有足夠的國際替代力量，多元化的外向經濟依然是推動我國增長的重要動力。國際經驗也表明，由內部需求結構升級拉動的重化工業化和經濟快速增長，一般能夠持續15年～20年。我國作為發展中大國，地區發展很不平衡，重化工業化進程持續的時間可能會更長，2020年之前國民經濟仍具有持續快速增長的潛力。

綜合判斷，如果不采取針對性調控政策，國際形勢不出現重大意外變化，2009年我國經濟增速將出現進一步回調，預計GDP增速將下滑到8%左右。如果善加利用當前國內良好的農業形勢、相對穩定的就業所支撐的國內消費、民間資本對服務業和壟斷行業的進入積極性，以及2009年將取消對我國的紡織品出口配額等有利因素，抓住時機加快推動結構改革，進一步提高政策調控的預見性和針對性，仍有可能較好控制本輪周期下調的幅度和持續時間，將2009年全年經濟增長率控制在9%左右，將本輪經濟周期下調谷底控制在8%以上，保持經濟平穩較快增長。

四、政策目標與“保、穩、改”的擴大有效內需舉措

針對國內、國際經濟周期疊加回調的雙重壓力，以及美國金融危機的影響，我國宏觀調控政策應相機調整?；菊吣繕耸菙U大國內有效需求，防止短期內經濟下滑過快，在更長一個時期內保持經濟平穩快速增長勢頭。根據近年我國經濟結構特征發生的變化，本輪擴大有效內需的政策著力點應與1998年所強調的擴大內需的重點有所不同。在重視發揮財政政策和貨幣政策對增長的促進作用的同時，重點放在深化相關領域改革，加快結構調整，打破行業壁壘，放松市場準入，調整收入分配格局，完善社會安全網，以充分釋放有效內需潛能。當前，擴大有效內需應著力“保一批、穩一批、改一批”。

1. 保一批：確保農業生產穩定發展，激發中小企業活力，保持就業規模持續擴展

保增長、控通脹的重要基礎是確保農業生產穩定發展和農產品供給穩定增加。應針對我國工業化、城市化進程中農業生產和農村經濟出現的新情況、新問題，把強農惠農政策作為擴大內需的重點。在財政支出中適度加大農業基礎設施、現代農業、農產品綜合生產能力和主要農產品供應保障體系建設方面的投入，同時重視提高投入效率；加快重要農產品核心產區、現代化農村居民小區、農村工業及新興產業集中發展區的建設；加快發展農村現代流通和服務網絡等。此外，國際市場農產品價格上漲，提高了農業的比較效益，當前應鼓勵民間資本投入農產品生產、加工、貿易等領域，促進農業規模經濟效益的提高。

勞動密集型中小企業和外貿出口企業生產經營困難，對經濟增長和就業都產生了不利影響。在財政政策中宜考慮進一步減輕企業稅收負擔，適當降低增值稅“一般納稅人”認定標準和提高“小規模納稅人”的起征點；全面推進增值稅轉型，增加企業技術改造能力；對中小企業社會保障提供財政支持，減輕企業負擔，提高保障水平，改善職工的消費預期。針對外貿企業的困難，宜考慮進一步提高勞動密集型產品的出口退稅率，鼓勵商業銀行擴大對中小企業的貸款力度，放寬出口企業票據融資的條件，建立與完善中小企業貸款擔保機制，對符合產業政策的出口企業提供貸款貼息等。密切關注外匯市場的變動，適時、適度予以必要的干預，控制人民幣升值的節奏。

2. 穩一批：穩定住、行等居民消費熱點，控制房地產、汽車等先導產業的回調幅度

當前房地產行業正在從前期的價滯量減轉向價格不同幅度下降，深度調整已顯端倪。汽車工業發展也面臨市場持續降溫，產銷量下降的困難局面。由于房地產、汽車產業是新一輪經濟增長的先導產業，也是居民消費熱點，其深度調整對國民經濟穩定發展的影響不容忽視。

近幾年房地產價格上升過快，形成較大泡沫，價格回調、釋放泡沫有利于其長期健康發展。但也要防止短期內回調過快、過深，制約居民合理住房需求增長，對金融體系乃至經濟全局形成顯著不利影響。對房地產業應采取有保有壓、結構調整、穩定增長的方針，一是提供必要的開發貸款，鼓勵和支持保障性住房以及中小戶型普通商品房開發建設；二是進一步規范房地產市場秩序，鼓勵開發商適時調整營銷模式，促進公平、合理競爭，引導房價合理調整；三是簡化改善型住房享受首套住房購買辦法的相關規定，減免購買首套小戶型住房的稅費，鼓勵居民根據自己的支付能力適時購買住房，緩解持幣待購心態；四是清理和減免住房市場流通環節的稅費，增強存量住房資源的流動性，活躍二手房市場。

在節能、環保的原則下鼓勵家庭買車，清理和取消如控制車牌發放等限制買車的措施，保持汽車需求的適度增長。適當提高用車用油成本，引導家庭汽車合理消費。加快城市交通系統建設，提高交通管理水平。

3. 改一批：改革能源價格體系和基礎產業、服務業投資模式，吸引和鼓勵民間投資

深化經濟體制改革，轉變經濟發展方式，充分發揮市場機制的作用，既是貫徹落實科學發展觀的重要舉措，也是擴大國內需求的有效途徑。當前緊迫且可行的是改革能源價格體系和基礎產業、服務業投資模式，打破壁壘，放松準入，吸引和鼓勵民間投資。

世界經濟增長減緩，石油需求和價格下降的可能性加大。國內電力需求下降，煤炭價格開始回落，上網電價進一步上漲的壓力減小。這些將減輕居民消費價格和工業品出廠價格上漲的壓力?？傮w看，推進能源價格體系改革的時機趨于成熟。宜把握當前時機，在年內推出成品油價格改革方案，在政府指導下實現國內成品油價格與國際市場接軌，燃油稅改革也可同步推出。同時可考慮適當調整銷售電價，以釋放上網電價上調的壓力，促進電網建設和節能減排目標的實現。

基礎產品供給不足，服務業發展滯后，與基礎產業、服務業的若干領域“大一統”的投資運營模式和壟斷經營方式有關。推動某些基礎產業政企分開，放開市場準入；推動電網輸配分開，允許地方政府投資城市配網建設和改造，完善輸配電價，促進輸電骨干網的建設；適度下放城市軌道交通的項目審批權，允許地方政府嘗試多種投融資機制和運營模式，擴大城市軌道交通等基礎設施投資，保障相關產品和服務能力的增長；進一步開放銀行、保險、醫療、教育等領域的進入限制，參照入世條款，給予民營資本平等待遇。

（課題負責人：劉世錦、金人慶、盧中原；課題協調人：余斌；本報告執筆：劉世錦、余斌、李建偉、陳昌盛、張立群。本報告吸收了中心課題組成員和各研究部、所討論意見）

作者：國務院發展研究中心“經濟形勢分析”課題組 

來源：中國經濟時報