自9月24日以來，BDI指數（波羅的海干散貨指數）出現快速上漲，截止11月19日，41個交易日，指數漲幅高達114.3%，僅11月的前14個交易日，BDI漲幅就高達50.21%，是什么原因導致BDI在年內再度狂飆？這對A股航運板塊又有何影響？

中國需求成關鍵因素

由于國際干散貨運輸主要有鐵礦石、煤炭和糧食三大樣，他們貿易需求多少決定了干散貨運力的松緊，其中鐵礦石貿易對BDI指數影響最大。目前，全球近52%的鐵礦石正流入中國，中國對鐵壙石的需求已成為左右BDI方向關鍵，特別在今年，中國需求尤其明顯。

據國家統計局數據顯示，自3月份開始，中國鐵礦石進口每月都突破5000萬噸大關（除8月份之外），超過去年月平均1200萬噸以上，中國沿海貨物港口已經出現排隊卸貨現象，卸貨周期延長數周左右。正因中國需求的強勁導致了今年4月8日~6月3日期間BDI指數上漲了192.7%。

對于本次BDI指數的大幅上漲，渤海證券分析師馬哲峰認為“本次BDI反彈，中國鐵礦石需求保持強勁依然是關鍵因素，但季節性因素也不可忽視，近期北半球煤炭和糧食（主要是美國大豆(資訊,行情)(資訊,行情)，每年10月~11月份正是美國大豆出口的高峰月份）對貨船需求正急劇放大?！币?1月9日~11月13日期BDI變化為例，BDI指數周漲幅達21.16%，其中分類指數BPI（巴拿馬型船運價指數）、BCI（海岬型船運價指數）和BHSI（靈便型船運價指數）的周漲幅就分別為11.87%、28.66%和13.72％，這表明BPI、BHSI貢獻度近期正在提高。但同時看到BCI的貢獻度還是遠超BPI和BHSI，這也表明鐵礦石需求變化才是影響BDI指數的關鍵。

近期，中國對鐵礦石的需求再次升溫，9月份，中國進口鐵礦石達6455萬噸，10月達4547萬噸（如考慮國慶放假因素，交易量接近9月數值）。對此，東海證券分析師張輝表示：“由于大家預計明年長協礦將漲價30%~35%，認為明年現貨礦也會跟漲，就使得短期貿易商、鋼鐵企業有增加囤礦需求，特別是隨著鋼鐵下游行業持續回暖，也導致了企業有補庫存需求。”中國遠洋(601919,股吧)董秘張永堅也認同上述觀點，同時他表示，“近期BDI上漲的原因，除了供需面因素以外，也反映各方對中國經濟充滿信心，看好中國鐵礦石需求增長和鋼材消費預期。同時，由于全球經濟復蘇超出預期，也給航運市場上漲提供了很強的心理支撐。”

明年航運業仍處困難期

雖然BDI指數目前仍在繼續上漲，但投資者卻普遍認為BDI的快速上漲僅是短期現象，而且他的上漲并不可能帶動A股航運業相關上市公司業績進入上升通道，同樣也不支撐A股相關上市公司股價出現超預期的上漲。事實上，從今年A股航運板塊的整體市場表現來看，也證實了這一點。

今年4月~6月，BDI指數曾上漲了192.70%，但同期A股航運指數僅上漲了14.58%；9月24日至11月19日期間，BDI指數再次大幅上漲50.21%，A股航運指數雖然也上漲了21.81%，但在此期間，A股大盤漲幅也達16.81%。

對于今年航運指數上漲追不BDI指數的現象，張輝認為“從BDI分項指數看，今年BCI的飆漲明顯帶有炒作成分，因此BDI指數短期上漲并不可能給投資者帶來樂觀預期，而個股股價上漲本身就需要由預期來推動，沒有預期如何推動。同時，由于今年大量船舶訂單并未撤銷而只僅僅是延期（據中國船舶(600150,股吧)工業協會表示撤單比例低于10%），那么明年留給散貨的船會更多，運力供過于求的矛盾將會加劇，未來運價走勢可能呈現W型?！敝薪鸸痉治鰩煑铞我脖硎?，“航運板塊是一個周期性較強的板塊，業績彈性較大。從中長期來看，隨著歐美經濟和貿易量復蘇，航運板塊正慢慢回暖。不過航運業依舊受到運力過剩的嚴重制約，預計2010年~2011年仍為干散貨運輸業的行業低谷?！?

對上述兩者的說法，張永堅卻不這樣認為，他表示“隨著今年四季度需求旺季的到來，現貨市場運力供應緊張局面會出現，市場信心再次增強，目前市場已經突破本年度的高點的壓制，并且可能還有上升空間，隨著全球經濟好轉，明年有望好于今年。雖然此次市場上漲不排除有部分投機因素在里面，但是投機的基礎還是來自于實體經濟，本次指數上漲最主要的因素還是需求的增加。”■

作者：郝寧  來源：證券市場紅周刊