炒家聯袂打壓 綜指止升猛跌

市場回顧

本月國際干散貨市場在明媚春光中演繹了一輪跌宕起伏、前揚后抑走勢。本月，反映整個國際干散貨市場行情的BDI從月初的2014點一路震蕩走高，3月10日沖高至2298點的今年最高點，其后即一瀉千里。月末BDI報收于1615點，比2月末的1986點下跌371點。與3月10日創出的2298點今年最高點相比，BDI在15個交易日暴跌了近700點。本月，BDI的月度平均值為1958點，比2月份的1816點平均值僅微升7.82％。這與2月份BDI平均值增幅101％相比，令人頗有天壤之別感慨。

本月海岬型船市場總體表現為單邊下行、陰跌不止態勢。本月，反映海岬型船市場行情的BCI從月初的2921點一路震蕩下行。月末，BCI報收于2066點，比上月末的2963點下跌了897點；全月BCI平均值為2442點，環比猛跌23.19％；巴西圖巴朗和西澳丹皮爾至北侖港鐵礦石運價為15.93美元/噸和6.74美元/噸，環比猛跌27.59％和16.51％；與FFA交易密切相關的海岬型船4條航次期租航線平均日租金為1.8062萬美元，環比猛跌39.95％。本月導致海岬型船市場陰跌不止的主要原因是：1.中國港口鐵礦石港存量升至6450萬噸，創2008年第四季度7440萬噸以來的又一波新紀錄，與此同時，中國鐵礦石卸貨港海岬型船的待港量比上月末下降了近一半，使運力過剩局面更為凸顯； 2.從去年12月開始的鐵礦石價格談判至今仍懸而未決，導致市場觀望等待氣氛更為濃重；3.海岬型新船交付提速，據克拉克森統計，截至3月末，計有280萬載重噸海岬型新船運力進入營運市場； 4.西澳地區頻發的暴雨、洪水和颶風等災害天氣導致澳洲鐵礦石出口受挫；5.國際炒家鑒于海岬型新船交付提速以及運力過剩，已將炒作重心從海岬型船市場轉向巴拿馬型船市場和靈便型船市場。

本月巴拿馬型船市場和靈便型船市場雙雙前漲后跌，但BPI、BSI和BHSI各項指數的平均值增幅與海岬型船市場迥然不同，均呈現異常強勁增長。本月末，反映巴拿馬型船市場行情的BPI報收于1374點，比上月末的1542點下跌了168點；全月平均值為1824點，環比上升36.94％。在靈便型船市場，反映超靈便型船行情的BSI和靈便型船行情的BHSI月末報收于1288點和688點，分別比上月末下跌254點和上升60點；全月平均值為1567點和734點，環比猛升41.83％和54.59％。本月，導致巴拿馬型船市場和靈便型船市場前漲后跌的主要原因包括：1.全球谷物、廢鋼貿易異常興旺，加之中國銅、鋅、石墨和大豆進口增長迅猛和西非鋁礬土新鮮貨盤進入市場。與此同時，巴拿馬型船、超靈便型船和靈便型船隊的老齡船拆解量猛增，據克拉克森統計，截至3月末，上述各型船隊的拆解量同比猛增203％、311％和421％，使船隊營運壓力明顯緩解。這些利好因素推動行情在前半月保持相當強勁；2.受海岬型船市場陰跌不止拖累，以及摩根·斯坦利公司和GMI對沖基金等國際炒家在第一季度FFA交易進入最后結算期間在即期市場的做空交易，推動行情后半月進入快速下跌通道。市場人士指出，國際炒家的這些做空操作，將使貨主們簽約的第一季度FFA套期保值交易蒙受極大風險。

后市展望

自金融危機以來國際干散貨市場率先觸底反彈，除了受干散貨海運需求回升、老齡船拆解量和新造船撤單量不斷加大的基本面因素影響外，由于干散貨FFA市場的OTC交易巨大風險性，已經成為多數市場參與者的“棄兒”，而干散貨FFA的場內交易量和交易比率猛增，也成為推動國際干散貨市場的重要助推劑。但從今年國際干散貨市場發展歷程看，國際炒家已經介入干散貨FFA的場內交易市場，特別是今年IMAREX業務量發展迅猛的BDI期貨和期權交易，預示BDI已經有水分和泡沫成份存在。

因此，正如國際多家航空公司在航油套保交易鎩羽而歸一樣，干散貨FFA交易的套期保值交易已潛伏著巨大風險，貨主們和船東們在簽約干散貨FFA套保交易前應三思而后行，特別應警惕部分國際投行“水分較大”的航運預測報告，避免陷入航油套保交易的覆車之鑒。

作者：郭其順  來源：中華航運網